医药反腐驶向深水区，多家上市公司回应，能否持续性反弹？

有数家私募坦言，前期医药板块的回调，影响到了公司旗下产品的净值；有私募表示，此次医药反腐力度空前，产生的影响需认真观察，不应盲目乐观；也有私募认为，医药板块处于历史底部，反腐不改医药行业的刚需属性，无需悲观恐慌。

8月9日，随着近期监管部门连续多次表达对医疗反腐的行动和决心，医药领域反腐正驶向“深水区”。

在投资者互动平台，关于“医药反腐”的问询也日渐增多。对此，多家上市公司予以了回应。在资本市场层面，有数家私募坦言，前期医药板块的回调，影响到了公司旗下产品的净值。而虽然低迷已久的医药板块近两日持续反弹，但这一涨势是否具有持续性还有待观察。

(资料图)

有私募表示，此次医药反腐力度空前，对部分高危企业会否造成类似前两年地产、互联网平台和教培行业影响，需要认真观察，不应盲目乐观；也有私募认为，从集采到反腐，每次阵痛都促进行业更加良性健康发展，当下医药板块处于历史底部，反腐不改医药行业的刚需属性，无需悲观恐慌。

多家上市公司回应“医药反腐”

已有至少159位医院院长、书记被查，数量已超去年全年的两倍，多场学术会议延期……随着医药领域反腐驶向“深水区”，影响已远超预期。

A股的医药板块也已经历多次重创。而在估值跌至历史低位后，医药板块近两日迎来反弹。仅8月9日，减肥药概念股大涨，昊帆生物20CM涨停，圣诺生物、诺泰生物涨超10%；疫苗股震荡走强，康希诺一度20CM涨停；SPD概念持续活跃，塞力医疗2连板，合富中国、开开实业涨停；中药股探底回升，华森制药、大理药业涨停。

不仅如此，在投资者互动平台，关于“医药反腐”的问询也日渐增多。对此，多家上市公司予以了回应。

其中，恒瑞医药在互动平台回应“深圳恒瑞办公室被抄”时表示，公司及下属分子公司、所有派驻机构没有网传情形，二级市场短期股价波动受多重因素影响，公司日常经营管理和业务状况一切正常。

亚辉龙表示，医药反腐有利于净化行业生态，促进企业良性公平竞争。公司一直坚持合规运营，也将继续坚持规范经营，持续推出对临床有价值、质量可靠的创新产品，用产品力说话。

康恩贝在互动平台表示，公司近年来拓展积极布局院外零售市场和线上业务，根据公司2023年半年度业绩快报，公司的处方药扣除集采产品，在公立医疗机构内产品收入占全部营收20%左右，所以此次医疗领域反腐对公司的负面影响很有限。

健麾信息回应称，公司一直以来规范经营，销售费用较低且始终坚持对腐败行为零容忍，严守合规底线，没有违规情况发生。医疗反腐未对公司的运营产生影响。医药反腐有助于推动医药行业健康，基于公司运营的规范性，长期来看，有利于推动公司业务规模的拓展。

普洛药业在互动平台表示，国家进一步加大对医药领域的反腐力度，将促进医药行业越来越规范，也有利于医药企业高质量、健康持续发展。公司一直秉持“强科技研发，高标准合规，低成本制造”的发展理念，目前生产经营情况一切正常。

美诺华也回应，公司制剂产品销售以参与国家、省市集采为主，不涉及所提及的（医药反腐）问题。

多家私募称净值受影响 行业调研仍密集

有数家私募坦言，近期医药板块的回调，影响到了公司旗下产品的净值。

泰聚投资称，虽然已经在尽力调仓，但医药、半导体、军工的持仓仍影响了产品净值。“医药是之前我们基于老龄化长期看好并配置的行业，在政策友好度突降的冲击 下，我们也第一时间采取了避险措施，后续医药行业内部会严重分化，我们也会认真观察政策的影响和变化，抓住变化中的收益。”

该公司判断，顺周期风格短期会占优，用于对冲成长股持仓风格的大市值顺周期也做了一定配置，持仓市值风格已较为均衡，后续有信心将成长股风格的产品净值取得较好的回撤控制，坚守的成长股不急于一时，在控制回撤的基础上取得弹性收益。

华东一家中型私募亦坦言，由于医药板块是公司重仓最多的板块之一，公司旗下产品近期受到了一定影响。“但我们没有那么恐慌，最近反而加大了相关调研和研究工作。”

从调研数据看，今年以来，知名私募调研的行业中，医药的确是其中一个高频词汇。

其中，高毅资产年内调研频次较高，为600余次，主要集中在医药行业。相聚资本、宽远资产、睿郡资产等多家私募调研企业也集中在该领域。除此之外，景林资产年内调研213家上市公司，调研频次超过267次，医药生物也是其调研次数较多的行业。

多空对峙：底部孕育的机会与风险

在泰聚投资看来，医药反腐对行业最大的影响是会放慢行业供给、在一定程度上影响学术 会议、招标等需求节奏。此次医药反腐力度空前，对部分高危企业会否造成类似前两年地产、互联网平台和教培行业影响，需要认真观察，不应盲目乐观。

华南一家知名私募则分析，医药反腐的目的之一是降低医疗成本，但降低医疗成本并不是唯一目的。相反，让创新药企赚取合理的利润，可以激发创新积极性，同时也可以增加就业和促进行业发展。创新药源源不断地进入市场，可以满足部分高端的医疗需求，这与医保覆盖的基本医疗需求并不违背。当创新药专利过期，被仿制之后，又可以满足大众的基本医疗需求——而这些便宜的仿制药或者生物类似药，正是数年前的高价创新药。因此，在反腐的过程中，也需要防止合规企业被误伤。

“作为难以避免要去寻医问药的普通民众，我们欢迎类似的反腐，希望通过反腐，降低医疗负担。作为私募管理人，我们也支持类似的反腐，通过反腐净化行业环境，让医药行业健康发展。”该公司认为，短期内，资金避开不确定性实属正常。但从长期来看，除掉行业毒瘤，有利于医药行业，特别是行业内合规优秀企业的的健康发展。但更期待的是，除掉滋生腐败的温床，而非仅仅是害群之马。否则，“这种事情每五年或者十年都会发生一次”。

根据磐耀资产草根调研，目前销售代表暂停入院，学术会议暂停举办，院内开始一系列的自查活动，短期对医药企业的经营活动确实有一定影响，尤其是某些刚上市需要推广入院的品种，以及院端利益品种，进而影响企业端季度收入，价格虚高的产品、利益品种将没有生存市场。同时，企业端的营销费用大幅削减，对利润端的影响需要密切跟踪公司季报。

据其分析，医疗大健康是国民经济的刚需，反腐不能改变行业刚需的确定性和景气的趋势。“本次反腐和八项规定后冲击白酒行业有本质的区别，且白酒当时是在景气高点，后面需求断崖下滑，业绩和估值受到双杀。而医药板块整体估值已经处于历史底部，不必再悲观。”

复盘历次医药大跌，该公司称，本次调整已经非常充分，调整时间为历史最长。每次大跌之后都是一轮牛市的起点。“因此，这次反腐带来的短期板块回调不必恐慌，叠加估值和资金配置底部，我们看好医药行业未来会更加合规、健康的发展。”

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