股市分析:聊一聊火电板块! 天天热讯
2023-06-26 02:43:32
来源:新浪财经
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原标题:股市分析:聊一聊火电板块!
2022年12月28日,华润电力单日涨幅17%,直接原因就是12月25日江苏和广东两地发布双边协商交易电价,两地电价均顶格上涨。
当前,动力煤价格持续超预期下跌,但电力股表现可以说是相当疲软,究其原因就是虽然动力煤价格大跌能够带动2023年业绩高增长,但市场基于十二五和十三五期间的历史经验线性外推,结合当前宏观经济低迷,普遍担心明年的电价降会存在很大被行政降电价的可能。
所有业绩弹性中,涨价的弹性是最大的,自然电价是研究电力企业的核心中的核心。但研究具体电价是极难的,你只要需要识别市场的普遍预期,从中寻找预期差。
从右侧交易追求确定性的角度,市场有行政降电价心态我认为完全可以理解。但我认为在碳中和和国家产业升级的大背景下,刻意压低电价已成为历史。未来煤价回归正常后,也就是趋近于长协价格区间后,火电企业有足够的能力获取其应有的收益,也就是净利率5%~8%区间,对应度电盈利2~3分的盈利水平。
而短期电价仍将向电力企业倾斜,以弥补其过去两年的巨额亏损,年底随着各地2024年电价数据公布,市场有机会充分纠偏电价下降的预期。
中长期火电有望回归公共事业属性,叠加其分红能力,12PE以上不是梦。
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