东鹏控股上半年净利大增超两倍，为何红杉系还要狂甩股份？

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刚完成上一轮减持不久，陶瓷行业龙头东鹏控股（003012.SZ）两位红杉系股东又提出了新一轮减持计划。

8月2日午间，东鹏控股公告，公司股东SCC Growth I Holdco B, Ltd.和北京红杉坤德投资管理中心（有限合伙）－上海喆德投资中心（有限合伙）计划减持不超过4,627.92万股公司股份，不超过总股本的4%。

两位股东分别持有剔除回购专用账户数的总股本比例的3.40%和3.50%。

东鹏控股当日股价结束了近两个月的反弹，低开低走，全日下跌4.04%，收于11.64元/股。最新市值137亿元。

东鹏控股拟减持股东持股情况

东鹏控股是一家瓷砖、卫浴龙头企业，公司2020年10月A股上市。SCC Holdco B和上海喆德为公司原始股东，以6.76%和6.54%的持股份额位列第四、第五大股东之位，

上市一年后，两位红杉系股东刚解禁便减持。自2021年四季度至今，两位股东已完成了三轮减持，合计持股比例已由最初的13.30%降至最新的6.91%。

此轮减持过后，红杉系股东持股比例或降至5%之下。

就在上个月，两位红杉系的股东刚完成第三轮减持。公告显示，在今年上半年期间，两位股东合计减持2,488.70万股东鹏控股股份，占总股本比例2.151%。减持均价在8.50元/股至9.96元/股。

在股东执意退出的同时，东鹏控股的基本面在好转。不久前披露的半年报业绩预告显示，公司上半年盈利3.58亿元至4.12亿元，同比增幅为202.65%至248.30%。

对比一季报近百万出头的净利可知，东鹏控股第二季度归母净利润创下了上市以来单季成绩新高。

在上半年地产行业未能有效复苏的大环境之下，东鹏控股的这一业绩表现超出市场预期。

东鹏控股2023年半年报业绩预告

对上半年业绩大幅增长，东鹏控股表示，报告期90%的利润贡献主要来自于经销和直营零售渠道，经营活动产生的现金流量净额超8.31亿元，较上年同期大幅增长。同时，中大规格高值产品销售占比提升至29%。

同时，降本增效也有成效，上半年东鹏控股毛利率同比提升超过4个百分点，费用同比下降超过6%。

此前一季报时，东鹏控股董事长兼总经理何新明曾在业绩交流会上透露，一季度毛利率同比提升1.39个百分点，营销和管理费用占收入比较去年同期降低11.07个百分点。

为何在东鹏控股业绩好转之时，红杉系的股东仍执意减持退出？

一来，东鹏控股股价已提前反应了公司业绩。随着近两个月超过70%的大幅反弹，公司股价已来到10元/股上方。SCC Holdco B和上海喆德的减持意愿更为强烈。

二来，尽管东鹏控股在二季度取得佳绩，但受地产行业影响，下游需求并未大幅改善。

天风证券研报预计瓷砖行业在2023年和2024年需求增速分别为-19%、-7%。其认为，当前房地产新建竣工需求面临中期下行的风险，但考虑到存量房改造需求逐步释放，以及非房工程的有效补充，瓷砖总体空间相对稳定。

广发证券认为，东鹏控股上半年业绩超预期、具备性价比，对应合理价值12.73元/股。

东鹏控股最新股价已在机构认为的合理价值附近了。

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