产品结构持续优化 PVP龙头新开源收获最佳半年报

国内PVP龙头企业博爱新开源医疗科技集团股份有限公司（以下简称新开源），再一次展示其实力。

8月29日，新开源半年报出炉。今年上半年新开源实现营业收入亿元，实现归母净利润亿元。大河财立方记者查询往年数据获悉，这也是新开源上市以来成绩最好的一次。

在业内人士看来，在PVP价格高位运行，新开源产品结构持续优化，以及新产能达产的背景下，今年下半年新开源的业绩有望再创新高。

(资料图)

新开源半年报出炉：上半年盈利亿元接近去年全年水平

8月29日，新开源公布了今年上半年的成绩单。

半年报数据显示，今年上半年新开源实现营业收入为亿元，同比增长%；归母净利润亿元，同比增长%；基本每股收益元。

需要说明的是，今年上半年亿元的净利润水平也是新开源自上市以来的最佳业绩，甚至距离其2022年全年净利润亿元也仅一步之遥。

分产品来看，作为国内最早的PVP企业，今年上半年新开源的业绩主要来自PVP产品的支撑。

从具体产品来看，PVPK30产品今年上半年实现营业收入亿元，尽管营收水平与去年相差不大，但受益于价格高位运行，毛利率比去年同比增长%。同时，新开源的PVP其他系列产品实现营业收入亿元，同比增长%，毛利率同比增长%。此外，新开源的欧瑞姿系列产品实现营收万元，同比增长%。

据了解，欧瑞姿化学名是乙烯基甲醚与马来酸酐共聚物（PVM/MA），具有良好的化学稳定性，良好的黏合性、聚结性、保水性、成膜性（所成膜易剥离），对人体无毒，主要应用在口腔护理领域，目前市场集中在欧美发达国家。

根据此前国联证券的分析，欧瑞姿作为牙膏、漱口水、假牙黏合剂的添加剂，主要销往欧美发达国家，附加值较高。根据新开源半年报数据，报告期内欧瑞姿的毛利率达到%。

资料显示，新开源成立于2003年，2010年登陆创业板。目前两大业务板块为精准医疗和精细化工。其中，精准医疗业务包括以基因测序为主要技术平台的分子诊断、病理检测及科研服务；精细化工方面，新开源是世界第三、亚洲第一大聚乙烯吡咯烷酮（PVP）系列产品厂家，在全球产业格局中占有重要地位。

半年报显示，目前新开源已与下游包括日用化工、医药、食品饮料、材料及新能源领域等领域的数百家客户建立了合作关系，并有大量产品已获得国际头部医药、美妆企业认证。

业内人士分析表示，由于PVP产品在各下游领域中主要作为添加剂和辅料，因此其具有单一企业用量少、需求行业众多的特点。而由于其具备的这一特性也导致了PVP的下游企业在经历过认证到试用再到采购的较长周期后，往往不会轻易更换客户，这也将让如新开源等已建立先发优势的企业具备了稳固的基本盘，并让其在规模上的扩张变得有的放矢。

产品结构进一步优化高端产品成为公司业绩增长关键因素

事实上，今年上半年新开源业绩增长除了受益于原料和产品之间的剪刀差之外，其产品结构进一步优化，高端产品成为公司业绩增长的关键因素。

研究显示，PVP主要品种及规格按分子量可分黏度级别为K-15、K-30、K-60、K-90、K120、K180等，其K后数值越大，代表着产品的分子量越大，所需的技术工艺也相对更高，而对高端市场的切入无疑是企业能够实现盈利能力强化的关键。

据了解，早在2022年新开源便与多家国际药企达成了合作意向，并已取得部分客户认证通过，PVP系列高端产品采购预期超千余吨。而根据近期公司的毛利率变化来看，2023年一季度新开源的毛利率为%，较上年同期增长了个百分点，其总体毛利率的提升一定程度反映了公司产品结构持续优化，高端产品占比不断提升。

新开源之前曾表示，预计后续随着高端产品占比的提升，公司产品平均价格有望继续向好，盈利能力将得到进一步强化。与此同时，通过技术实力的提升，新开源在PVP领域有效打破了国外对高端产品的垄断，在强化自身盈利能力的同时也为本土材料类企业“突围”树立了信心，对中国企业摆脱在该领域低端竞争的“宿命”，强化产业影响力具有重要的示范作用。

而从公布的半年报数据来看，高端产品已经成为新开源业绩增长的关键因素。

半年报数据显示，PVP其他系列产品，今年上半年实现营业收入亿元，同比增长%，毛利率更是达到%。

产能逐次释放光伏新赛道正加紧开辟新开源下半年业绩有望再创新高

事实上，对于PVP产品来说，无论是在医药还是在化工等领域，均作为辅料出现。然而，近年来，随着国内新能源及光伏领域的不断发展，PVP新的应用领域不断出现。

据了解，PVP是理想的锂电正极浆料分散剂，做好浆料就等于做好了电池的50%。同时，PVP还可用作锂电池辅料碳纳米管导电剂的加工助剂。

钠电池方面，采用PVP辅助水热合成前驱体作为钠离子电池正极材料具有较好的循环稳定性。

在光伏行业，PVP作为分散剂可用于生产高质量的正极银浆用球形银粉、负极银浆用片状银粉以及纳米银颗粒。

今年8月，有投资者向新开源提问：“国家最近出台大量刺激经济政策，请问公司目前新能源企业订单是否已经全面恢复？PVP能否完成年前销售5000吨的销售目标？”

对此，新开源回复称，目前PVP在新能源领域订单稳定，公司将努力达成年度经营目标。

据知情人士透露，目前新开源PVP产品已与下游数十家新能源电池企业产生合作。

“这些的合作里既有直接合作，也有间接合作。虽然这一块的毛利率没有想象当中的高，但对于新开源来说，随着中国新能源产业的不断发展，对PVP产品的需求只会不断增加，在新增产能尚无法达产的情况下，PVP行业龙头自然会享受到新能源产业发展带来的长期红利。”上述知情人士透露。

事实上，对新开源来说，在下游有了需求的情况下，如何保证产品如期交货，则显得尤为重要。在这一方面，新开源位于焦作市中站区的2万吨NVP（PVP原料）项目目前处于满产状态。

“随着新生产线满产，今年下半年新开源满负荷生产的话，其PVP产量有望达到去年同期的两倍。”相关行业人士表示。

同时，对新开源来说，利好也来自上下游之间的剪刀差。

据了解，目前PVP产品上游原料BDO依然处于供过于求的状态，价格维持低位运行，同时由于巴斯夫等国外企业减产等因素，下游产品PVP依然维持高位运行。“在这种情况下，产量翻番的新开源，下半年业绩自然不会差。”上述行业人士表示。

此外，在超高毛利率的欧瑞姿板块，新开源同样有望实现销售增长。根据相关研报信息显示，2022年，新开源欧瑞姿产品的产量为1200吨。而在2023年，欧瑞姿产品产量有望达到2500吨。这也就意味着，新开源的欧瑞姿板块有望迎来新的增长。

（文章来源：大河财立方）

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